本月初，上海綠地集團(tuán)以5400萬(wàn)元從寶鋼受讓寶鋼建設(shè)有限公司60%股份，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和陽(yáng)光交易。據(jù)悉，本次產(chǎn)權(quán)交易采用的是“核心經(jīng)營(yíng)骨干參與要素分配的招標(biāo)式競(jìng)價(jià)”的模式，即上海綠地集團(tuán)以5400萬(wàn)元的價(jià)格受讓上海寶鋼建設(shè)有限公司60％的股份，而寶鋼建設(shè)其余40％股份則由原企業(yè)管理層收購(gòu)。產(chǎn)權(quán)業(yè)專(zhuān)家指出，這是對(duì)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行了一次大膽創(chuàng)新，將為國(guó)企改革提供了一條新路。
強(qiáng)強(qiáng)對(duì)接 創(chuàng)央企轉(zhuǎn)讓之最
一邊是世界500強(qiáng)企業(yè)之一的寶鋼集團(tuán)，一邊是中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)和上海市百?gòu)?qiáng)企業(yè)、名列上海市房地產(chǎn)業(yè)的50強(qiáng)之首的上海綠地集團(tuán)，因此如果說(shuō)本次產(chǎn)權(quán)交易是一次“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”的話，一點(diǎn)也不顯得夸張。
據(jù)了解，此次轉(zhuǎn)讓的寶鋼建設(shè)有限公司是一家有著45年歷史的國(guó)有企業(yè)，公司現(xiàn)有總資產(chǎn)5.4億元人民幣，是以工程承包為基本形式，以設(shè)計(jì)為龍頭，以專(zhuān)業(yè)施工為支撐的大型綜合性建筑施工企業(yè)，具有冶金、有色金屬和工業(yè)與民用建筑總承包兩個(gè)國(guó)家一級(jí)資質(zhì)及兩個(gè)專(zhuān)業(yè)承包一級(jí)資質(zhì)；而綠地集團(tuán)是全國(guó)房地產(chǎn)知名品牌企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是房地產(chǎn)一業(yè)特強(qiáng)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展，公司最近與上海實(shí)業(yè)等幾家企業(yè)聯(lián)合走出國(guó)門(mén)，在俄羅斯投資建設(shè)大型社區(qū)。綠地集團(tuán)控股寶鋼建設(shè)公司后，將使改制公司的各種生產(chǎn)要素得到優(yōu)化配置，并將有利于進(jìn)一步完善綠地集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步做強(qiáng)做大。對(duì)寶鋼建設(shè)來(lái)說(shuō)，本次轉(zhuǎn)讓將可以依靠綠地集團(tuán)這樣的企業(yè)優(yōu)勢(shì)，有利于企業(yè)的平穩(wěn)轉(zhuǎn)制和職工安置，同時(shí)有了更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，企業(yè)的發(fā)展方向更加明確、發(fā)展前景更加廣闊。
此外，本次轉(zhuǎn)讓也是國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部今年2月施行《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》后，中央企業(yè)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所內(nèi)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的額最大的一宗項(xiàng)目。
據(jù)悉， 經(jīng)國(guó)資委批準(zhǔn)，今年4月15日，寶鋼建設(shè)有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，上海綠地集團(tuán)等6家企業(yè)參與競(jìng)標(biāo)。2004年7月20日，經(jīng)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所專(zhuān)家評(píng)審會(huì)一致評(píng)定，名列上海市房地產(chǎn)業(yè)的50強(qiáng)之首的綠地集團(tuán)以5400萬(wàn)元從寶鋼集團(tuán)成功受讓上海寶鋼建設(shè)有限公司60%股份，其余40%股份由原企業(yè)經(jīng)營(yíng)者團(tuán)隊(duì)共26人聯(lián)合收購(gòu)。
寶鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)謝企華說(shuō),寶鋼的戰(zhàn)略目標(biāo)是2010年?duì)幦′撹F主業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)入世界前三名,并實(shí)施適度相關(guān)多元化的發(fā)展,一些與主業(yè)離得較遠(yuǎn)的產(chǎn)業(yè)將逐步分離出去。
大型央企 轉(zhuǎn)讓并非獨(dú)一家
2004年6月28日,國(guó)資委下發(fā)國(guó)資函[2004]104號(hào)文件《關(guān)于中央企業(yè)房地產(chǎn)業(yè)重組有關(guān)事項(xiàng)的通報(bào)》。通報(bào)說(shuō),“為貫徹主輔分離、精干主業(yè)的要求,一些中央企業(yè)正在積極探索非主業(yè)資產(chǎn)的剝離和重組工作。由于中央企業(yè)涉及的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域較多,一些企業(yè)的輔業(yè)可能是其他企業(yè)的主業(yè),如能進(jìn)行重組,將有利于資源的優(yōu)化配置。為積極穩(wěn)妥地推進(jìn)有關(guān)重組工作,經(jīng)對(duì)中央企業(yè)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況初步分析,應(yīng)企業(yè)要求,現(xiàn)將擬以房地產(chǎn)作為主業(yè)發(fā)展的中央企業(yè)有關(guān)情況通報(bào)如下:根據(jù)2003年底有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及主業(yè)發(fā)展有關(guān)情況,中央企業(yè)中,中國(guó)建筑工程總公司、招商局集團(tuán)有限公司、中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)集團(tuán)公司、中國(guó)保利(集團(tuán))公司、華僑城集團(tuán)公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模較大、在企業(yè)全部業(yè)務(wù)收入中比例較高,并擬以房地產(chǎn)作為主業(yè)發(fā)展。擬尋求重組合作方并準(zhǔn)備將房地產(chǎn)業(yè)作為非主業(yè)剝離的有關(guān)中央企業(yè),根據(jù)本企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,可與上述企業(yè)聯(lián)系,在自愿協(xié)商的基礎(chǔ)上,研究有關(guān)重組問(wèn)題?！?br>國(guó)資委還表示將做好有關(guān)協(xié)調(diào)工作。此文件下發(fā),立刻引發(fā)房產(chǎn)業(yè)的震動(dòng)。因?yàn)橹醒胫睂倨髽I(yè)的房地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)達(dá)到1800億元左右,現(xiàn)在重組到5家中央企業(yè)中,即使平均分配,這5家企業(yè)也都會(huì)是中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。
央企整合 培育大企業(yè)集團(tuán)
其實(shí),國(guó)資委主任李榮融早在《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理?xiàng)l例》頒布之初就定下了央企整合的調(diào)子。
李榮融表示,《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理?xiàng)l例》規(guī)定了國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)推進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)合理流動(dòng)和優(yōu)化配置、推進(jìn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整的職責(zé)和義務(wù)。國(guó)資委當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的主要任務(wù)之一,是推動(dòng)企業(yè)間的兼并、聯(lián)合、重組,促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)合理流動(dòng),提高國(guó)有資本的控制力、影響力和帶動(dòng)力,培育和發(fā)展一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司和企業(yè)集團(tuán)。
國(guó)資委研究中心王忠明博士認(rèn)為,國(guó)有資產(chǎn)要實(shí)現(xiàn)兩大集中:第一就是要向重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中,而不是撒胡椒面,所有領(lǐng)域都要插一手；第二是向 優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中,向大集團(tuán)和大企業(yè)集中,實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置。
而有分析專(zhuān)家表示,目前作為國(guó)有資產(chǎn)出資人,國(guó)資委應(yīng)該具有戰(zhàn)略投資職能,從而實(shí)現(xiàn)對(duì)大企業(yè)發(fā)展的引導(dǎo),并通過(guò)戰(zhàn)略手段,保持對(duì)重要領(lǐng)域的控制,為大企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的戰(zhàn)略環(huán)境。
交易創(chuàng)新 解決MBO瓶頸
本次產(chǎn)權(quán)交易的一個(gè)新看點(diǎn)就是：交易方式的創(chuàng)新。
伴隨國(guó)企改革和國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易的深入展開(kāi)，一些國(guó)有企業(yè)出現(xiàn)了企業(yè)管理層趁國(guó)企改革之機(jī)，利用職務(wù)之便不按規(guī)定在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中進(jìn)行交易、擅自決定企業(yè)改制或轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)，甚至與買(mǎi)方串通低價(jià)轉(zhuǎn)讓國(guó)有資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)，造成國(guó)有資產(chǎn)嚴(yán)重流失。
為此，國(guó)資委于3月下發(fā)了通知，加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)改制及國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的監(jiān)督檢查，著重對(duì)其中的８大違規(guī)違紀(jì)問(wèn)題予以嚴(yán)肅查處，以MBO方式進(jìn)行國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革被叫停。由此引發(fā)了資本和法律界對(duì)如何解決MBO問(wèn)題的爭(zhēng)論。國(guó)浩律師集團(tuán)事務(wù)所朱永梅律師說(shuō)，在實(shí)際運(yùn)作中，由于相關(guān)規(guī)則的不完備，MBO遭到多方質(zhì)疑，其中尤以低價(jià)購(gòu)買(mǎi)國(guó)有股、造成國(guó)有資產(chǎn)流失的問(wèn)題最為突出。
專(zhuān)家指出，過(guò)去MBO的問(wèn)題有兩點(diǎn)值得關(guān)注：一是低于項(xiàng)目?jī)糍Y產(chǎn)的低價(jià)收購(gòu)問(wèn)題；另一方面是，即使管理層按合理的價(jià)格收購(gòu)，按目前國(guó)資委的規(guī)定，其后續(xù)融資也將出現(xiàn)瓶頸。從寶鋼建設(shè)的轉(zhuǎn)讓看，寶鋼建設(shè)將40%的產(chǎn)權(quán)拿出來(lái)，優(yōu)先考慮企業(yè)的核心經(jīng)營(yíng)骨干持股轉(zhuǎn)讓?zhuān)溆?0%是采用招商競(jìng)價(jià)向社會(huì)公開(kāi)征集，且核心經(jīng)營(yíng)骨干持股價(jià)格根據(jù)招商競(jìng)價(jià)價(jià)格來(lái)定。也就是說(shuō)，通過(guò)招商競(jìng)價(jià)，由市場(chǎng)決定受讓方最終的價(jià)格，而核心經(jīng)營(yíng)骨干持股的價(jià)格同樣要與本企業(yè)外的受讓方最終的價(jià)格一致。通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所公平、公開(kāi)、公正的“陽(yáng)光交易”平臺(tái)，綠地集團(tuán)最終以高于評(píng)估價(jià)28%的價(jià)格———5400萬(wàn)元中標(biāo)，從而宣告了這一創(chuàng)新模式的成功。
參與本次交易的產(chǎn)權(quán)專(zhuān)家分析認(rèn)為，寶鋼轉(zhuǎn)讓的案例的交易創(chuàng)新一方面將部分產(chǎn)權(quán)采用招標(biāo)方式定價(jià)，有效避免了低價(jià)收購(gòu)和暗箱操作問(wèn)題；另一方面，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)場(chǎng)交易，以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式為企業(yè)找到戰(zhàn)略合作伙伴，無(wú)論從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，還是發(fā)展資金上看，均有利于企業(yè)的后續(xù)發(fā)展，較好地緩解了在現(xiàn)階段法律法規(guī)規(guī)定下，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓后受讓方的融資問(wèn)題。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所的周茂清研究員說(shuō)，過(guò)去國(guó)有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓大多采用整體轉(zhuǎn)讓而不允許細(xì)拆。由于產(chǎn)權(quán)標(biāo)的非標(biāo)準(zhǔn)化加上地理?xiàng)l件等限制，嚴(yán)重阻礙了產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)性。寶鋼轉(zhuǎn)讓的案例是國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革的一個(gè)大膽嘗試，將寶鋼建設(shè)的產(chǎn)權(quán)證券化標(biāo)準(zhǔn)化不僅有利于產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)，而且也有利于吸收更多的社會(huì)資本參與國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易。寶鋼建設(shè)公司轉(zhuǎn)制和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?jīng)營(yíng)者團(tuán)隊(duì)部分持股，經(jīng)營(yíng)者作為股東，其利益和企業(yè)的利益緊緊捆在一起，有利于處理好股東、用戶(hù)、員工、社會(huì)各方利益，使企業(yè)和員工共同健康發(fā)展。
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