近期，國內煤炭市場再度陷入價格下行壓力，5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格在600元/噸關口附近持續(xù)震蕩，引發(fā)行業(yè)對“跌破關鍵支撐位”的擔憂。分析人士指出，需求疲軟、庫存高企與進口煤沖擊三重壓力疊加，令煤價承壓明顯；而政策托底預期、季節(jié)性需求及行業(yè)自律舉措能否成為“救市”關鍵，成為市場焦點。

供需失衡：煤價承壓的核心矛盾

從需求端看，新能源替代效應加速顯現(xiàn)，成為壓制煤價的首要因素。根據國家能源局數(shù)據，2025年1-4月，全國火電發(fā)電量同比下降3.2%，而風電、光伏發(fā)電量分別同比增長15.8%和28.6%?！半S著‘雙碳’目標推進，新能源裝機容量持續(xù)擴張，火電在電力結構中的占比逐步下降，煤炭需求增長空間已非常有限?！蹦畴娏π袠I(yè)分析師表示。非電用煤方面，鋼鐵、建材等傳統(tǒng)行業(yè)受房地產投資下滑拖累，需求持續(xù)疲軟，進一步加劇了煤炭市場的供需矛盾。

供應端寬松局面同樣顯著。國內煤炭產能持續(xù)釋放，晉陜蒙新等主產區(qū)先進產能加速投產，疊加進口煤補充作用增強，市場供應壓力不減。海關數(shù)據顯示，2024年我國進口煤炭5.4億噸，同比增長14.4%；2025年1-4月進口量已達1.8億噸，同比增長12%。高庫存更是成為煤價反彈的“攔路虎”——截至2024年底，全國重點煤炭企業(yè)存煤6800萬噸，同比增長14%；火電廠存煤約2.3億噸，可用天數(shù)達28天，創(chuàng)歷史新高。

“自救”路徑：政策、季節(jié)性與行業(yè)協(xié)同

面對煤價下行壓力，市場“自救”舉措已悄然展開。政策層面，政府或通過限制進口煤配額、調整長協(xié)煤定價機制等方式托底煤價。例如，2025年5月，神華等大型煤企中長協(xié)煤價全線下滑，5500大卡煤種環(huán)比降7元/噸，或為后續(xù)政策干預預留空間。業(yè)內人士透露，相關部門已開始研究新一輪煤炭保供穩(wěn)價措施，包括加強安全生產檢查、優(yōu)化長協(xié)合同履約監(jiān)管等。

季節(jié)性需求回暖被視為短期支撐煤價的關鍵。隨著夏季用電高峰臨近，電廠補庫需求或帶動煤價階段性反彈。不過，新能源發(fā)電出力波動可能削弱火電需求彈性。某火電廠負責人坦言：“今年迎峰度夏期間，風電、光伏發(fā)電占比或進一步提升，火電調峰壓力增大，補庫節(jié)奏可能更趨謹慎?！?/span>

行業(yè)自律與減產也成為市場“自救”的重要手段。近期，部分煤礦通過延長夜間裝車時段、暫停銷售等方式減少短期供應壓力；大型煤企則加強長協(xié)合同履約，避免惡性競爭。中國煤炭工業(yè)協(xié)會相關負責人表示：“行業(yè)集中度提升有助于增強市場議價能力，未來將推動更多企業(yè)通過聯(lián)合采購、協(xié)同生產等方式穩(wěn)定市場?！?/span>

長期挑戰(zhàn)：轉型與結構調整

盡管短期“自救”舉措或能緩解煤價下行壓力，但長期來看，煤炭行業(yè)仍面臨能源轉型與結構調整的雙重挑戰(zhàn)?！半p碳”目標下，煤炭消費總量增長空間受限，預計2028年前后將進入峰值平臺期。煤炭企業(yè)需加快向清潔化、高效化轉型，拓展煤化工、氫能等高附加值領域。

國際市場不確定性同樣加劇了煤價波動風險。全球煤炭貿易格局變化、中美關稅博弈及地緣政治沖突，可能影響進口煤成本及供應穩(wěn)定性。2025年5月，5500大卡動力煤到岸價較國內同熱值低6元/噸，進口煤優(yōu)勢仍存，但品質管控趨嚴或推高實際成本。

市場展望：600元關口或成“多空分水嶺”

綜合來看，煤價600元/噸關口或成為短期“多空分水嶺”。政策托底預期、季節(jié)性需求回暖及行業(yè)自律舉措或支撐煤價在該水平附近震蕩，但跌破風險仍存。長期而言，煤價中樞下移趨勢難改，煤炭企業(yè)需加速轉型，通過技術創(chuàng)新、產業(yè)鏈延伸等方式提升競爭力。

“未來煤炭市場將呈現(xiàn)‘總量下降、結構優(yōu)化’的特征?！蹦衬茉囱芯繖C構負責人表示，“煤電將從主體電源向基礎保障性和系統(tǒng)調節(jié)性電源轉型，煤炭企業(yè)需抓住轉型窗口期，探索多元化經營路徑?！?/span>

面對市場波動，投資者與從業(yè)者需密切關注政策動向，優(yōu)化庫存管理，并積極探索與新能源的協(xié)同發(fā)展模式，以應對能源結構調整帶來的挑戰(zhàn)。