近期，光伏企業(yè)2025年上半年業(yè)績報告迎來集中披露期，從公布的情況來看，光伏企業(yè)業(yè)績“有喜有憂”，分化嚴重。

截至8月27日下午，光伏板塊57家上市公司披露中報，35家實現(xiàn)盈利，22家處于虧損狀態(tài)。其中，陽光電源、特變電工、橫店東磁三家企業(yè)上半年盈利超10億元，阿特斯、吉電股份、博威合金、晶盛機電和錦浪科技歸母凈利潤超過6億元。隆基綠能、晶澳科技、天合光能、TCL中環(huán)、通威股份和大全能源6家主鏈龍頭企業(yè)，凈虧損合計超180億元。

“光伏企業(yè)業(yè)績分化主要受到產(chǎn)能過剩、行業(yè)整體虧損、政策治理、技術(shù)迭代、資金實力、市場需求等多重因素的影響，逆變器和儲能環(huán)節(jié)表現(xiàn)比較突出，但大部分企業(yè)資產(chǎn)負債率已達到70%以上，二三線企業(yè)的籌資能力有限，整體的資金及償債壓力比較明顯。”隆眾資訊光伏分析師方文正表示。

逆變器和設(shè)備企業(yè)賺錢

從已披露的信息來看，今年上半年，逆變器企業(yè)盈利頗豐，且呈增長態(tài)勢。其中，陽光電源占據(jù)榜首，實現(xiàn)歸母凈利潤77.35億元，同比增長55.97%；錦浪科技盈利6.02億元，同比增長70.96%；禾望電氣上半年凈利潤2.43億元，同比增長56.79%；德業(yè)股份歸母凈利潤15.22億元，同比增長23.18%。

上半年，逆變器企業(yè)發(fā)展光伏業(yè)務(wù)同時，積極開拓儲能逆變器業(yè)務(wù)，在海外大放異彩。對于營收增長，陽光電源表示，主要系業(yè)務(wù)規(guī)模增長所致。具體到公司業(yè)務(wù)來看，2025年上半年，陽光電源儲能系統(tǒng)產(chǎn)品收入同比暴增127.78%，達到178.03億元。分地區(qū)來看，公司58.30%的收入源自海外業(yè)務(wù)，由去年同期134.76億元增長至253.79億元。錦浪科技上半年儲能逆變器產(chǎn)品收入為7.93億元，同比增長313.51%。公司海外收入比上一年同期增加了25.26%。禾望電氣中報指出，在光伏逆變器領(lǐng)域，公司發(fā)貨容量與銷售額保持穩(wěn)健攀升；儲能、傳動等業(yè)務(wù)收入亦逐年增長。

據(jù)錦浪科技公司人員講，國內(nèi)太卷了，目前行業(yè)情況沒有太大變化，公司主要聚焦海外市場。

光伏設(shè)備企業(yè)雖保持盈利，但除帝爾激光外，其他幾家營收凈利雙雙下滑，且利潤降幅大于營收降幅。2025年上半年，晶盛機電實現(xiàn)營業(yè)收入57.99億元，同比減少42.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.39億元，同比下降69.52%；邁為股份營業(yè)收入為42.13億元，同比減少13.48%；凈利潤為3.94億元，同比下降14.59%；奧特維營業(yè)收入為33.79億元，同比下降23.57%；歸母凈利潤3.08億元，同比下降59.54%。

在光伏裝備領(lǐng)域，晶盛機電產(chǎn)品覆蓋了硅片、電池和組件環(huán)節(jié)。對于業(yè)績下滑，晶盛機電稱，受光伏行業(yè)周期性調(diào)整影響，公司光伏設(shè)備和材料收入及盈利同比下滑。財報顯示，上半年，邁為股份太陽能電池成套生產(chǎn)設(shè)備收入下降近三成。奧特維方面指出，2025年上半年，光伏行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，客戶擴產(chǎn)速度持續(xù)放緩。截至2025年6月30日，公司在手訂單105.69億元（含稅），同比下降26.32%。公司2025年上半年新簽訂單總額有所下降，主要是光伏行業(yè)的訂單下滑。

對于光伏設(shè)備訂單和價格是否大幅下滑，晶盛機電董秘辦工作人員表示，不接受采訪。記者隨后撥打邁為股份官網(wǎng)銷售電話，銷售人員稱對設(shè)備價格情況不方便講。奧特維董秘辦工作人員表示，設(shè)備價格銷售同事比較清楚，不同的設(shè)備價格是不一樣的。

一名光伏行業(yè)分析師透露，目前設(shè)備銷量下滑多是因為擴產(chǎn)少，設(shè)備出海業(yè)務(wù)有增量，價格方面確實在下滑，光伏設(shè)備降價幅度大概在25%—30%。

多家輔材企業(yè)業(yè)績下滑

近幾年，受技術(shù)迭代影響，單玻組件市場逐漸被雙玻組件替代，市場占比不足10%，對背板需求量急速下滑。今年上半年，光伏背板和膠膜企業(yè)日子難捱，明冠新材由盈轉(zhuǎn)虧，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.53億元，同比暴跌713.54%；中來股份凈利潤雖增長了44.83%，但依然虧損1.69億元；福斯特雖實現(xiàn)歸母凈利潤4.96億元，同比下降46.6%。 此前，賽伍技術(shù)發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，公司2025年半年度實現(xiàn)歸母凈利潤為-8200萬元到-7000萬元，將出現(xiàn)虧損。

不僅如此，光伏輔材環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格繼續(xù)承壓。明冠新材稱，光伏組件封裝膠膜銷量同比增幅達14%。受行業(yè)內(nèi)卷和價格競爭加劇因素影響，膠膜產(chǎn)品銷售收入同比下降15%。賽伍技術(shù)表示，業(yè)績預(yù)虧原因主要系受光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)鏈同質(zhì)化競爭加劇影響，與上年同期相比，公司光伏膠膜產(chǎn)品價格下滑，光伏背板產(chǎn)品銷量下降。

石英坩堝企業(yè)業(yè)績可謂“一年不如一年”，2025年上半年，石英股份營業(yè)收入5.15億元，同比減少30.13%；歸母凈利潤1.07億元，同比下降58.41%。

針對業(yè)績下滑，石英股份表示，主要是光伏行業(yè)階段性市場供需失衡，致光伏用石英材料價格下跌。針對市場變化，同時為降低風(fēng)險，公司執(zhí)行謹慎銷售策略，導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)同比大幅下滑。

光伏玻璃行業(yè)形勢也十分嚴峻，今年上半年，南玻A實現(xiàn)營業(yè)收入64.84億元，同比下降19.75%; 實現(xiàn)凈利潤0.75億元，同比下降89.83%。金晶科技營業(yè)收入23.94億元，同比減少32.56%；歸母凈利潤-0.96億元，同比減少135.04%。安彩高科實現(xiàn)營業(yè)收入17.42億元，同比減少30.56%；歸母凈利潤-2.15億元，同比下降2194.75%。

南玻A中報披露，2025年上半年，國內(nèi)光伏搶裝拉動玻璃需求短期激增，海外政策變化重構(gòu)玻璃出口格局，光伏玻璃供給增加，玻璃價格在3—4月小幅提漲后伴隨搶裝潮退坡快速下行，跌破去年價格低點。

SMM光伏產(chǎn)業(yè)分析師鄭天鴻表示，8月26日上午，部分玻璃企業(yè)開始對外報價，其中2.0mm單層鍍膜玻璃9月新單價格較8月初上調(diào)2元/平方米，上調(diào)的主要原因是8月國內(nèi)組件對玻璃需求量仍在增加，市場上囤貨行為并未減輕，整體玻璃市場表現(xiàn)為一種嚴重供應(yīng)緊張的局面，甚至當(dāng)前多數(shù)頭部玻璃企業(yè)生產(chǎn)排單計劃已排至9月中下旬。不過，此輪囤貨并未有實際終端需求支撐，價格也存在一定下降隱患，10月玻璃價格博弈強度預(yù)計較高。

部分主鏈企業(yè)減虧顯著

根據(jù)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年上半年我國電池片、組件產(chǎn)量增速保持在15%以下，多晶硅、硅片產(chǎn)量出現(xiàn)負增長，各環(huán)節(jié)主流型號平均價格較2020年以來的最高價降低88.3%、89.6%、80.8%、66.4%，各環(huán)節(jié)價格均已低于歷史最低水平。

今年上半年，光伏主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)大多處于虧損狀態(tài)，據(jù)統(tǒng)計，隆基綠能、晶澳科技、天合光能、TCL中環(huán)、通威股份和大全能源6家龍頭企業(yè)凈利潤虧損超180億元，其中，天合光能利潤下滑最多，虧損29.18億元，降幅達654.47%，同比由盈轉(zhuǎn)虧。TCL中環(huán)凈利潤-42.42億元，歸母凈利潤同比下跌38.48%，大全能源、通威股份和晶澳科技相比去年，也出現(xiàn)了增虧。阿特斯發(fā)展儲能板塊業(yè)務(wù)后，今年上半年盈利7.31億元，但較去年同期12.39億元的利潤下降四成左右。

值得一提的是，今年上半年，有些主鏈企業(yè)業(yè)績開始好轉(zhuǎn)，大幅減虧。如弘元綠能上半年歸母凈利潤-2.97億元，去年同期為-11.57億元，同比增長74.35%。

弘元綠能工作人員透露，2025年上半年，光伏行業(yè)仍處于產(chǎn)能過剩的情況中，光伏產(chǎn)品價格較低。在此背景下，業(yè)內(nèi)企業(yè)積極響應(yīng)光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”，落實會議精神，從單純的價格競爭逐步轉(zhuǎn)向價值競爭。弘元綠能展現(xiàn)出強勁的經(jīng)營韌性，全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢日益凸顯，凈利潤實現(xiàn)大幅減虧。

另外，兩大BC技術(shù)巨頭減虧成效顯著，半年報數(shù)據(jù)顯示，隆基綠能今年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤-25.69億元，去年同期虧損超52.31億元，較上年同期減虧超26億元；愛旭股份歸母凈利潤-2.38億元，去年同期虧損17.45億元，同比虧損收窄86.38%。

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