2013年7月5日，陶機(jī)裝備一哥科達(dá)機(jī)電因重大事項(xiàng)進(jìn)行了停牌。

答案終于8月8日揭曉，科達(dá)機(jī)電擬收購(gòu)國(guó)內(nèi)三大鋁業(yè)設(shè)計(jì)院之一河南東大泰隆冶金科技有限公司（下稱“東大泰隆”）。后披露交易價(jià)為3.3億元，溢價(jià)431%。

該并購(gòu)在業(yè)界被解讀為科達(dá)機(jī)電在發(fā)展過程不斷開拓新業(yè)務(wù)，拓寬盈利渠道的又一次升級(jí)。

3.3億元4倍溢價(jià)收購(gòu)東大泰隆

截至評(píng)估基準(zhǔn)日，東大泰隆經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)為6235萬元、收益法評(píng)估后凈資產(chǎn)為3.3億元，溢價(jià)431%。

2013年7月5日，科達(dá)機(jī)電發(fā)布了重大事項(xiàng)停牌公告，引發(fā)市場(chǎng)猜想。

7月12日，科達(dá)機(jī)電繼續(xù)發(fā)布資產(chǎn)重組停牌公告。此后每周都發(fā)布一次資產(chǎn)重組進(jìn)展公告，但無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

停牌近30天后，8月8日晚間科達(dá)機(jī)電籌劃的重大事項(xiàng)終于浮出了水面。公司初步擬定了資產(chǎn)重組方案：擬通過以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向東北大學(xué)科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司和其他27名自然人購(gòu)買其合計(jì)持有的河南東大泰隆冶金科技有限公司（下稱“東大泰隆”）100%股權(quán)；同時(shí)公司將向不超過十名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配資金，以用于支付本次收購(gòu)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)款。

不過，科達(dá)機(jī)電并未披露本次收購(gòu)價(jià)格，并繼續(xù)停牌。

8月30日，科達(dá)機(jī)電復(fù)牌并披露，擬以3.3億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)東大泰隆100%股權(quán)，其中以13元/股的價(jià)格發(fā)行約1699.5萬股支付對(duì)價(jià)款2.2億元，另以，以不低于11.7元/股的價(jià)格定向募集資金支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)款1.1億。

截至評(píng)估基準(zhǔn)日，東大泰隆經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)為6235萬元、收益法評(píng)估后凈資產(chǎn)為3.3億元，溢價(jià)431%。

據(jù)公開資料介紹，東大泰隆是一家圍繞鋁行業(yè)節(jié)能減排，鋁金屬專業(yè)裝備設(shè)計(jì)、制造及安裝、工程項(xiàng)目管理和運(yùn)營(yíng)管理咨詢?yōu)橐惑w的高新技術(shù)企業(yè)。

對(duì)此，中金公司研報(bào)分析，“東大泰隆＋東大設(shè)計(jì)院是國(guó)內(nèi)鋁廠建設(shè)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，兩位一體，前者從事業(yè)務(wù)量更大的工程總包和專有設(shè)備制造，后者從事前者總包項(xiàng)目的方案設(shè)計(jì)。東大泰隆擬全資成為科達(dá)機(jī)電子公司，顯示東大泰隆作為國(guó)內(nèi)最領(lǐng)先鋁業(yè)專家高度看好科達(dá)機(jī)電清潔煤氣爐在鋁業(yè)的應(yīng)用前景。”

多起并購(gòu)迅猛，清潔能源新業(yè)務(wù)有望升級(jí)

總體而言，公司清潔煤氣化(000968,股吧)裝備產(chǎn)品數(shù)量較少，2012年度相關(guān)業(yè)務(wù)收入僅占公司總營(yíng)業(yè)收入的2%。

自2002年上市以來，陶瓷機(jī)械始終是科達(dá)機(jī)電其最大的主營(yíng)業(yè)務(wù)，位列業(yè)界第一。

2003年至今，科達(dá)機(jī)器先后切入了石材機(jī)械領(lǐng)域、清潔燃煤氣化領(lǐng)域、墻材機(jī)械領(lǐng)域和融資租賃領(lǐng)域。

近兩年的并購(gòu)整合尤為凌厲和迅猛。

2011年，科達(dá)機(jī)電收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手恒力泰49%的股權(quán)并實(shí)現(xiàn)對(duì)其控制；2012年收購(gòu)蕪湖新銘豐機(jī)械裝備有限公司100%股權(quán)，完善墻材機(jī)械業(yè)務(wù)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

此次收購(gòu)東大泰隆，應(yīng)是希望在清潔煤氣化裝備市場(chǎng)發(fā)力。

而清潔煤氣化裝備是科達(dá)機(jī)電未來的重點(diǎn)發(fā)展方向。

科達(dá)機(jī)電2007年開始進(jìn)入清潔煤氣化裝備市場(chǎng)，已在陶瓷、氧化鋁等行業(yè)應(yīng)用取得一定進(jìn)展。但總體而言，公司清潔煤氣化裝備產(chǎn)品數(shù)量較少，2012年度相關(guān)業(yè)務(wù)收入僅占公司總營(yíng)業(yè)收入的2%，尚處于起步階段。

此外，據(jù)研報(bào)分析，科達(dá)機(jī)電進(jìn)入氧化鋁行業(yè)僅一年時(shí)間，缺少冶金行業(yè)的客戶資源以及設(shè)計(jì)、總包資質(zhì)。而東大泰隆作為國(guó)內(nèi)三大鋁業(yè)設(shè)計(jì)院之一具有有色冶金行業(yè)的工程勘察設(shè)計(jì)及工程總承包經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，在鋁行業(yè)地位和實(shí)力突出。收購(gòu)東大泰隆后，科達(dá)機(jī)電從陶瓷行業(yè)清潔能源業(yè)務(wù)向氧化鋁清潔能源業(yè)務(wù)拓展如虎添翼，甚至有望從設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)就被采納為鋁業(yè)標(biāo)配。同時(shí)，公司清潔煤氣爐項(xiàng)目基本采取總包承攬方式，東大泰隆的加盟還將極大強(qiáng)化科達(dá)的總包能力，其“裝備＋工程”雙突出的局面將更快形成。

最后，科達(dá)機(jī)電的清潔爐煤氣裝備和東大泰隆的懸浮焙燒爐、煙氣凈化系統(tǒng)等成套設(shè)備均屬于鋁工業(yè)及其他有色金屬生產(chǎn)過程中所需的重要成套設(shè)備，具有較強(qiáng)的互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)。未來設(shè)備制造業(yè)務(wù)將與公司突出的裝備制造業(yè)務(wù)融合，東大泰隆將更加專注于總包項(xiàng)目承攬和管理，而公司裝備業(yè)務(wù)更具規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

利潤(rùn)承諾彰顯信心

東大泰隆原股東保證并承諾東大泰隆2013年到2015年實(shí)現(xiàn)的凈利需不低于3244萬元、4045萬元和4815萬。

對(duì)于收購(gòu)標(biāo)的東大泰隆，科達(dá)機(jī)電似乎也是信心滿滿。

東大泰隆2011年、2012年、2013年1-6月的營(yíng)業(yè)收入為分別為2.79億元、2.98億元和1.53億元，凈利潤(rùn)分別為1565萬、2061萬和1517萬元。

東大泰隆原股東向科達(dá)機(jī)電保證并承諾標(biāo)的公司東大泰隆2013年到2015年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)需不低于3244萬元、4045萬元和4815萬元，如完不成3年凈利潤(rùn)復(fù)合增速22%的目標(biāo)，將用現(xiàn)金進(jìn)行差額補(bǔ)償，保證了科達(dá)機(jī)電此次收購(gòu)的利潤(rùn)底線。

按照以往業(yè)績(jī)和凈利潤(rùn)趨勢(shì)看，科達(dá)機(jī)電近兩年凈利率分別為6%、7%，2013年上半年凈利潤(rùn)10%，呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。被科達(dá)機(jī)電收購(gòu)后，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手將有望提升東大泰隆的盈利能力。

中金公司分析師認(rèn)為，科達(dá)機(jī)電2013年清潔煤氣爐業(yè)務(wù)拐點(diǎn)確認(rèn)不斷強(qiáng)化，持續(xù)性訂單落地在即。

今年初廣西項(xiàng)目投產(chǎn)取得更大示范效應(yīng)和后續(xù)訂單(用戶1年半收回初始投資，節(jié)能環(huán)保效應(yīng)突出)，3月份鋁行業(yè)推廣會(huì)召開拉開首個(gè)行業(yè)支點(diǎn)推廣序幕，3-8月份盡管落地較少但大量項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，領(lǐng)域擴(kuò)大至鋁業(yè)/陶瓷/玻璃，近兩月天然氣/煤價(jià)價(jià)差顯著擴(kuò)大，環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)，8月底東大泰隆擬全資加盟，從外圍形勢(shì)和項(xiàng)目周期看，持續(xù)性訂單落地在即，業(yè)務(wù)拐點(diǎn)確認(rèn)將進(jìn)一步強(qiáng)化。

9月25日最新消息顯示，科達(dá)機(jī)電控股子公司科達(dá)機(jī)電控股子公司安徽科達(dá)潔能股份于2013年9月20日與佛山市高明貝斯特陶瓷有限公司、佛山市高明森景陶瓷有限公司簽訂了《清潔燃煤氣化項(xiàng)目工程總承包合同》，合同約定科達(dá)潔能向上述兩家企業(yè)提供并安裝6×10kNm3/h清潔燃煤氣化裝臵及相關(guān)裝臵，合同總金額為1.26億元。

這是科達(dá)機(jī)電純?cè)O(shè)備銷售的第三個(gè)訂單，進(jìn)一步顯示了清潔煤氣化業(yè)務(wù)的巨大市場(chǎng)潛力。